الخيار المؤلم.. كيف تراهن البنوك المركزية على زيادة البطالة لخفض الأسعار؟

حاولت البنوك المركزية في جميع بلدان العالم لمواجهة التضخم من خلال رفع الفائدة وخيارات السياسة النقدية الأخرى، لكن هذا كان له ثمن كبير، وهو تسارع انكماش الاقتصاد العالمي.

في الولايات المتحدة، حذر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، من أن الحرب ضد ارتفاع الأسعار ” ستجلب بعض الألم ” للأمريكيين من خلال إبطاء نمو الوظائف، وجعل الرهون العقارية وبطاقات الائتمان أكثر تكلفة، وربما تؤدي إلى تسريح العمال.

وصف باول هدف التضخم الفيدرالي بأنه “غير مشروط”، وقدم إشارة واضحة على أن البنك المركزي سيقبل ببعض الضيق الاقتصادي – وحتى الركود – إذا كان ذلك يعني إنهاء ارتفاع الأسعار.

 

العالم كله في نفس الاتجاه

وفقًا للبنك الدولي، فإن البنوك المركزية في المملكة المتحدة وأوروبا وكندا وسويسرا وإندونيسيا – أكثر من 80 دولة- تضغط بشكل مماثل على اقتصاداتها للحد من التضخم.

لقد أضحت إجراءات تشديد السياسة النقدية هي الأوسع نطاقًا منذ خمسة عقود، وبينما يحوم التضخم عند مستويات مقلقة حول العالم، فمن غير المرجح أن تتراجع أي بنوك مركزية قريبًا.

تسببت مهمة صانعي السياسات – للحد من التضخم – بالفعل في إجراء تعديلات هبوطية لتوقعات نمو الاقتصادات المتقدمة حتى عام 2023.

ويرى الخبراء أن العالم سيدفع ثمن محاربة التضخم من خلال فقدان الوظائف وضعف نمو الأجور، وتحذر الشركات المساهمين بالفعل من أن الأمور ستزداد صعوبة.

 

أولى بوادر الانكماش الوشيك

بدأت الشركات تشعر بالألم بسبب قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

في 15 سبتمبر، تراجعت FedEx عن توقعاتها للأرباح لبقية العام، وحذرت المستثمرين من أن الاقتصاد المتباطئ سيؤدي إلى انخفاض الإيرادات بمقدار 500 مليون دولار عن الهدف السابق للشركة.

وصرح الرئيس التنفيذي لشركة FedEx، راج سوبرامانيام، لشبكة CNBC، إنه يعتقد أن الاقتصاد العالمي يدخل في حالة ركود.

وقال الرئيس التنفيذي لشركة Restoration Hardware، غاري فريدمان: “نحن في حالة ركود. أي شخص يعتقد أننا لسنا في حالة ركود هو مجنون”. “سوق الإسكان في حالة ركود، وقد بدأ للتو”.

من بين الشركات المدرجة في مؤشر ستاندارد آند بورز 500، قامت 240 شركة بالحديث عن “الركود” في تقارير أرباح الربع الثاني، وفقًا لتحليل FactSet .

يمكن أن يؤدي رد فعل الأسهم الأولي على نمو الشركات المتباطئ إلى دفع السوق إلى الانخفاض بشكل كبير، كما حدث في 16 سبتمبر، عندما زاد تقرير FedEx من مخاوف الضعف الاقتصادي.

 

تسريح الموظفين

يمكن أن يؤدي انخفاض الإيرادات وتقليل توقعات الأرباح إلى المزيد من الضرر الاقتصادي الفوري، حيث تميل الشركات إلى خفض التكاليف لحماية أرباحها عندما يتباطأ النمو الاقتصادي، وغالبًا ما يظهر ذلك في شكل زيادات أصغر، وخطط توظيف أقل، وفي أسوأ الحالات، تسريح واسع النطاق للعمال.

في بعض الشركات، تم تسريح الموظفين بالفعل، مؤخرًا، قامت شركة Gap بإلغاء 500 وظيفة في الشركات عن طريق تسريح الموظفين وإلغاء بعض الأدوار بالكامل، وفقًا لتقرير من صحيفة وول ستريت جورنال.

تأتي هذه الخطوة وسط انخفاض الإيرادات والأرباح وتمثل تحولًا رئيسيًا نحو خفض التكاليف.

دفعت المبيعات المتراجعة أيضًا خطط التسريح في Walmart و Best Buy و Bed Bath & Beyond في الأسابيع الأخيرة.

وقالت الأولى إنها تخطط لتوظيف عدد أقل من العمال في موسم العطلات المزدحم، مما زاد من المخاوف من أن تراجع الطلب سيؤثر على صحة سوق العمل.

قال ماثيو بيلوناس، المدير المالي لشركة Best Buy، إنه من المتوقع أن تستمر المبيعات في التباطؤ، مشيرًا إلى أن اتجاهات البيئة الكلية الحالية قد تكون أكثر صعوبة ويكون لها تأثير أكبر لبقية العام.

 

المراهنة على البطالة

لا يتوقع الاحتياطي الفيدرالي بعض الأضرار في سوق العمل فحسب، بل يراهن على ذلك.

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مؤتمر صحفي إن الولايات المتحدة من المحتمل أن تحتاج إلى “ظروف سوق عمل أكثر ليونة ” إذا كانت ستتغلب على موجة التضخم.

ومع ذلك، فإن هذه الليونة تبدو قاتمة بشكل كبير، حيث تُظهر التوقعات التي نشرها البنك المركزي يوم الأربعاء 21 سبتمبر أن المسؤولين يستعدون لضعف النمو، وارتفاع معدلات البطالة، وتضخم أكثر من المتوقع حتى عام 2023.

هذه العوامل الثلاثة هي المكونات الرئيسية لتراجع النمو.

 

سباق البنوك المركزية

إذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من خفض معدل التضخم بقفزة طفيفة فقط في معدل البطالة، فمن المحتمل أن تتمكن الولايات المتحدة من التركيز على النمو والتوسع الاقتصادي.

ومع ذلك، تواجه البنوك المركزية الأخرى نفس المأزق الذي يواجهه بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبينما يندفع صناع السياسة في جميع أنحاء العالم لخنق التضخم، فإن خطر حدوث انكماش أوسع يلوح في الأفق بشكل كبير.

أكثر من 80 بنكًا مركزيًا واقعون في نفس المشكلة، فالتضخم أعلى بكثير من أهدافهم، ولذلك يقومون برفع الفائدة لمواجهته.

مشاركة العديد من البنوك المركزية في وجهة نظر بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تصبح مشكلة كبيرة، فقد تؤدي معركة العالم ضد التضخم إلى حدوث ركود في العديد من البلدان، حيث يقوم صناع السياسات بتشديد الأوضاع المالية بشكل كبير وإبطاء اقتصاداتهم إلى حد التوقف.

 

التباطؤ الأسوأ على العالم

مثل هذا التباطؤ العالمي المتزامن سيكون أسوأ للجميع.

توقعت دراسة جديدة صادرة عن البنك الدولي أن الاقتصاد العالمي قد يدخل في حالة ركود في عام 2023 قبل التعافي في العام التالي، هذا سيعني فقدان الوظائف بشكل جماعي، وسحق المقترضين.

قال أيهان كوس، نائب الرئيس بالنيابة للنمو والتمويل والمؤسسات في البنك الدولي: “من المرجح أن يكون التشديد الأخير للسياسات النقدية والمالية مفيدًا في خفض التضخم، ولكن نظرًا لكونهما متزامنين بشكل كبير عبر البلدان، يمكن أن يؤدي كل منهما إلى تفاقم تشديد الأوضاع المالية وتباطؤ النمو العالمي”.

قد تكون البنوك المركزية على بعد أشهر فقط من سيناريو الكارثة، وإذا لم يبدأ التضخم في الانخفاض قريبًا، فسيتعين على صانعي السياسة أن يضغطوا على اقتصادياتهم ويدفعوا العالم إلى الركود – أو الدخول في عصر من النمو السريع للأسعار.