هل ينتظر العالم صدمة في أسعار السلع بسبب اضطرابات الشرق الأوسط؟

ارتفاع تكاليف الشحن من المرجح أن يترجم إلى ارتفاع في أسعار السلع

تباطأ التضخم في العديد من الاقتصادات الكبرى بشكل حاد خلال العام الماضي مع تراجع أسعار الطاقة عن مستوياتها القياسية المرتفعة.

ومع ذلك، فإن معركة ترويض الأسعار المرتفعة لم يتم تحقيق النصر فيها بعد، ويتزايد خطر احتمال ارتفاع التضخم مرة أخرى مع استمرار تعطيل أحد طرق التجارة الرئيسية في العالم.

بسبب اضطرابات البحر الأحمر، اضطرت سفن الحاويات وناقلات النفط وناقلات البضائع السائبة، التي تنقل المواد الخام، إلى اتخاذ طريق أطول حول أفريقيا، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الشحن والتأمين.

وقال سيرجيو إرموتي، الرئيس التنفيذي لـ UBS: “أعتقد أن هناك مستوى من الرضا عن النفس في الأسواق المالية فيما يتعلق بتوقعات التضخم” ، مشيراً إلى ارتفاع تكاليف الشحن الناجم عن الهجمات في البحر الأحمر، والتي من المرجح أن تترجم إلى ارتفاع تكاليف السلع.

وقال: “لا أستطيع أن أتخيل أن التضخم لن يعاني من ذلك”.

معركة التضخم لم تنتهي

حتى قبل أن يؤثر الارتفاع في أسعار الشحن على أسعار المستهلكين، ارتفع معدل التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة في ديسمبر/كانون الأول.

تسلط التحركات الصعودية الضوء على أن إعادة التضخم إلى 2٪ – وهو المعدل الذي يستهدفه بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الكبرى الأخرى – قد لا يكون سهلاً.

“من السابق لأوانه إعلان النصر على التضخم”، كما  قال فرانسوا فيليروي دي جالهاو، محافظ البنك المركزي الفرنسي، هذا الأسبوع في دافوس، مشددًا: “المهمة لم تنته بعد”.

تطابقت تعليقاته مع تصريحات جيتا جوبيناث، نائب المدير العام لصندوق النقد الدولي، التي أشارت إلى أن الأسواق كانت تتوقع أن تتحول البنوك المركزية من رفع أسعار الفائدة بوتيرة سريعة إلى خفضها “بقوة كبيرة”.

وقالت: “أعتقد أنه من السابق لأوانه بعض الشيء استخلاص هذا الاستنتاج”.

مؤخرًا، حذر العديد من المصرفيين والمديرين التنفيذيين صناع السياسات من خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر للغاية، نظرا للقوى المتعددة التي يمكن أن تدفع التضخم إلى الارتفاع.

وتشمل هذه المخاطر: تجزئة سلسلة التوريد، والحمائية التجارية، والصدمات المناخية، والصراعات المسلحة، وفقا لجوبيناث.

خطر الإنفاق المفاجئ

حذرت ماري كالاهان إردوس، الرئيس التنفيذي لوحدة إدارة الأصول والثروات في بنك جيه بي مورجان تشيس، من خطر آخر أكثر دقة.

وقالت إنه بمجرد أن تبدأ البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة، “يشعر الناس بالتحسن، ويبدأون في إنفاق المزيد، فيحدث المزيد من التضخم، على الفور”.

وفي أوروبا والولايات المتحدة، كان مسؤولو البنوك المركزية أنفسهم يقاومون وجهة النظر السائدة بين التجار بأن تخفيضات أسعار الفائدة أصبحت وشيكة.

قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن البنك من المرجح أن يخفض أسعار الفائدة في الصيف فقط ولكن “لا يزال هناك مستوى من عدم اليقين”.

وأضاف: “أنا واثقة من أننا وصلنا إلى الذروة (في أسعار الفائدة)، وأنه يتعين على البنك الآن أن يبقي أسعار الفائدة مرتفعة طالما كان ذلك ضروريا لوضع التضخم بقوة على طريق العودة إلى 2٪”.

خطر الشرق الأوسط

هناك هزة أخرى للتضخم قد تأتي من اتساع نطاق العنف في منطقة الشرق الأوسط المنتجة للنفط، حيث تتصاعد التوترات مع احتدام الحرب بين إسرائيل وحماس.

وفي الأيام الأخيرة، شنت إيران وباكستان ضربات على أراضي كل منهما في تصعيد غير مسبوق للأعمال العدائية بين الجارتين.

وفي الأسبوع الماضي، ضربت القوات الأمريكية والبريطانية أكثر من 60 هدفًا للحوثيين في اليمن فيما قال الرئيس جو بايدن إنه رد مباشر على التهديد الذي يشكله على “حرية الملاحة” في البحر الأحمر وقناة السويس المجاورة.

وعلى الرغم من الصراعات، فإن أسعار النفط والبنزين لم تتحرك إلا بالكاد – وانخفضت أسعار الغاز الطبيعي – حيث حل ضعف الطلب ووفرة العرض محل المخاوف الجيوسياسية .

وفي حين أن الارتفاع المحتمل في أسعار الطاقة يمثل إلى حد كبير أكبر خطر على التضخم، فإن تأخير الشحن والارتفاع المستمر في تكاليف الشحن يمكن أن يشكل مشاكل أيضًا.

تراجعت حركة المرور اليومية عبر قناة السويس إلى أدنى مستوى لها منذ مارس 2021 عندما جنحت في القناة سفينة ” إيفر جيفن” لمدة ستة أيام، وفقًا لـ PortWatch، وهي منصة أنشأها صندوق النقد الدولي وجامعة أكسفورد.

وفي الوقت نفسه، تضاعفت تكاليف شحن الحاويات على طول العديد من الطرق التجارية الأكثر ازدحاما في العالم – وفي بعض الحالات تضاعفت ثلاث مرات – منذ منتصف كانون الأول (ديسمبر)، وفقا لبيانات من شركة دروري لاستشارات الشحن ومقرها لندن.

على الرغم من أن هذه التكاليف تمثل عنصرًا صغيرًا من السعر الذي يدفعه المستهلكون في نهاية المطاف مقابل السلع المصنعة، إلا أنها إذا ظلت مرتفعة، فقد تؤدي إلى ارتفاع التضخم العالمي قليلاً، وفقًا لأكسفورد إيكونوميكس.

حذر فنسنت كليرك، الرئيس التنفيذي لشركة ميرسك، هذا الأسبوع من أن انقطاع المرور عبر قناة السويس قد يستمر لمدة شهر آخر على الأقل.

وقال لريتشارد كويست: “كلما طال أمد هذا الأمر، زادت تكلفته” .

وقال توبياس ماير، الرئيس التنفيذي لشركة DHL، إن الرحلات الطويلة حول أفريقيا يمكن، على سبيل المثال، أن تؤدي إلى نقص في الحاويات في آسيا في غضون أسبوعين “لأن هذا التدفق العكسي لا يحدث حاليًا بالوتيرة التي كان الناس يخططون لها”.

وهذا بدوره سيرفع تكاليف الشحن نتيجة زيادة الطلب وقلة المعروض من الحاويات.